19 Maio 2008

Se um governo estiver mesmo determinado a adiar um colapso económico e financeiro através de uma política monetária inflaccionista para suportar ou estimular os preços dos activos poderá fazê-lo. Claro que isto não significa que a economia estará a iniciar um novo ciclo económico de crescimento sustentado. Por certo não estará. Nem sequer devemos esperar que as acções voltem a subir como no período que decorreu de 1982 a 2000 ou mesmo no período mais recente de 2002 a 2007.

Mas em termos nominais (não em termos reais, tendo em conta o poder de compra) as políticas de criação de massa monetária e de défices fiscais levada a cabo pelos bancos centrais à volta do mundo já começaram a ter um impacto nos preços dos activos. Muitos investidores não tiraram partido desta última subida nos mercados de acções por estarem convencidos que seria apenas um bear market rally, uma subida temporária num mercado em queda. Mas muito provavelmente não iremos assistir a um novo colapso no mercado de acções, apesar de podermos vir a assistir a elevados níveis de volatilidade que poderão ser aproveitados para maximizar os retornos dos investimentos.

Os mercados asiáticos e muitos mercados emergentes já não deverão fazer novos mínimos. Quanto à Europa e aos EUA, como os americanos costumam dizer, “the jury is still out there”.



Henrique Simões