Para onde vai o Mercado de acções? Será que o bull market que começou a 9 de Março de 2009 está próximo da exaustão? Estas são as questões chave na mente dos investidores enquanto os mercados financeiros, por um lado se mantêm presos ao dinheiro fácil originado pelas políticas dos Bancos Centrais, e por outro pela tentativa de perspectiva económica.
Uma vez que os mercados sofreram um rally forte desde Agosto de 2010, os investidores questionam-se justificadamente sobre qual o próximo movimento do mercado. E eles, de forma nervosa, esperam que em Maio se mantenha a reputação do advento da fase de correcção.
O ponto importante, no entanto, é de que forma este axioma tem, na verdade, uma base científica. Analisando os retornos históricos, a situação varia de mercado para mercado, mas as estatísticas de longo-prazo parecem mostrar que a melhor altura para estar investido em acções são os seis meses desde inícios de Novembro até ao fim de Abril do ano seguinte (“bons” períodos), enquanto as más alturas normalmente ocorrem nos seis meses de Maio a Outubro.
“Sell in May and go away” também é válido para os mercados de acções Americanos. Um estudo da Plexus Asset Management sobre o Índice S&P 500 mostra que os ganhos no período dos seis meses “bons” de Janeiro de 1950 a Abril de 2011 foram 8,1% ao ano enquanto os meses “maus” foram de 2,4% ao ano.
Um estudo de padrão em ganhos mensais revela que os meses “maus” do Índice S&P 500 são distintos, com cinco dos seis meses de Maio a Outubro a terem uma média mensal de retorno mais baixa do que os seis meses do período “bom”. Interessante é que Maio – o primeiro mês da época “má” – é a única excepção.
Mas o que é que isto significa exactamente para um investidor que contempla o calendário de mercado vendendo em Maio e reinvestindo em Novembro? Mais análises mostram que mantendo um investimento no S&P 500 apenas nos seis meses “bons”, e reinvestir os lucros nos meses “maus”, o retorno total seria de 10,5% ao ano.
Estes cálculos não incluem impostos. E, claro, de cada vez que se sai e entra no mercado há custos envolvidos, que reduziriam o retorno.
De que forma os períodos bons e maus se comportaram nos últimos dois anos? Os resultados são os seguintes.
- Maio 2009 – Outubro 2009 : +19,53%
- Novembro 2009 – Abril 2010 : +10,94%
- Maio 2010 – Outubro 2010 : +5,01%
- Novembro 2010 – Abril 2011: +14,32%
Alguns ganham, outros não! Parece que o axioma “Sell in May and go away”, por si, só é duvidoso no que toca a investimento em acções. No entanto, pode servir, para, em conjunto com outros instrumentos de análise, tomar decisões mais racionais.
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